原始标题：太疯狂了！ 10倍的公牛库存被降级：估值太激进了！外国资本清算并减少了持股，香港股票Connect买了很多

6月17日，中国商人的证券发布了一份研究报告，将新的东方在线降至中立，因为其目前的估值太激进了。

New Oriental Online是本周最大的热门股票，在一个多个月中，最大增长了10倍以上。在其高涨的股票价格之后，外国机构已经开始减少其持股和现金，摩根士丹利接近清除其头寸，而香港股票Connect则疯狂地购买。

6月17日，New Oriental Online的股价飙升并下跌，下跌至12.59％，最新市场价值为250亿港元。

中国商人证券的研究报告表明，新东方在线的当前估值需要对应于现场直播业务中近3000万元人民币的平均每日GMV和35倍的市盈率。这种外推假设太根本了，因此额定值降级为中性。

上述研究报告指出，最近，东方选择通过双语现场流媒体取得了绩效的突破，现场广播室中有超过1300万的粉丝，最近几天的平均每日GMV达到了1500万至2000万元，自6月以来，累积的GMV超过了1亿元。这种令人印象深刻的表现使新的东方在线股价自6月9日以来上涨了541％。新东方在线的积极的公众形象及其对农产品的关注是其在实时广播室中的竞争优势，但不建议过度开发短期绩效到长期绩效前景。

关于教育和培训行业最近股票价格急剧反弹的原因，中国商品证券指出，重组成本主要是由公司稳定的净现金水平，良好的运营现金流量前景以及对大多数业务的调整所造成的，在2021年下半年进行了调整。主要的教育和培训公司已将其业务调整为新的正常投资，并在未来的投资中变得更加保守，并将其改善。新的商机主要是成年人，职业教育，质量教育，TO-B教育和培训服务支持，智能硬件和直播销售。尽管教育和培训行业仍然缺乏稳定的收入增长前景，但估值维修的主要原因是先前估值的急剧下降，现金流量前景的提高以及市场对公司从K-12教育和培训业务撤离引起的流动性/债务还款能力的担忧削弱。

一些证券公司对新东方在线的转型也很乐观。天冯证券研究报告指出，东方选择可能会牢固地在Douyin Live广播的领先电子商务营地中，预计交通的倾斜有望影响Douyin电子商务平台，并且未来电子商务领域仍有很大的发展空间。

此外，根据多种媒体的报道，东方选择正在尝试建立自己的供应链，并将在将来大力开发东方选择自己的产品。

在这方面，天芬证券研究报告指出，一方面，Xindong有可能选择和帮助农民，继续推出自己的品牌农产品，加深供应链并提高盈利能力，通过认可和品牌能力，减少消费者的筛查，以减少筛选成本，以增长蓝色的海洋市场，以增长蓝色海洋的范围，以增强量表，以增长Win Wine的范围，以逐步销售，并逐渐;另一方面，优化估值系统，从单个渠道电子商务平台改善了品牌端，同时又回到了电子商务销售中，并不断提高盈利能力。

外国机构利用了急剧上升的风数据，表明自去年年底以来，摩根士丹利一直持有约7300万股股票，但最近，随着新东方在线股价的增长，摩根士丹利（Morgan Stanley）的持股量不断减少其6月15日和6月16日的持股量。在6月15日，6月15日和6月15日的36.68亿股份中有36.6亿股份，占36.68亿股份，占36.68股。摩根士丹利的股份降至531,500股。

除了摩根士丹利（Morgan Stanley）外，汇丰银行（HSBC）和互动经纪人等外国机构最近还减少了他们在New Oriental的在线职位上的持股。其中，汇丰银行分别在6月14日和6月15日将其持股量分别减少了36.65亿股和7.171亿股。

与上述大规模减少外国资本不同，南行资金的持股量大大增加了。风数据显示，截至6月15日，Southbound基金持有2.76亿股股票，比上交日增长了7.2％，在过去五天中累计增长了52.76％，累计增长了46.86％，在过去30天内累计增加了46.86％，累计市场价值的累计市场价值达到了6904亿港元，并提高了17.5亿美元的股票和总资本。

新东方在线董事会主席Yu Minhong早在5月，在财务对话中说，东方选择不需要投资，但可以在香港股票购买新的东方在线股票，我相信您一定会在未来赚钱。

Yu Minhong分别提高了他在2021年11月17日和18日的股份中持有的14.29亿股和214.3万股的股份，涉及总投资约2500万港元。

（文章的来源：中国证券杂志）