进入2022年，A股将进入完整的注册系统时代。去年年底举行的中央经济工作会议提出，我们应该专注于对以市场为导向的因素分配的全面改革的试点改革，并充分实施股票发行注册系统。中国证券监管委员会主席Yi Huiman最近表示，完全实施注册系统的条件已逐渐满足。中国证券监管委员会正在为整个市场注册系统制定改革计划，并稳步提高相关准备工作，以确保这项重大改革的平稳实施。

自2018年以来，从宣布建立科学和技术创新委员会并试行注册系统，到对宝石的飞行员注册系统改革，到建立北京证券交易所，资本市场注册系统的改革已从渐进台上加深到股票，并连续采取了坚实的步骤。现在，它将正式进入完全注册系统的时代，而资本市场改革已经站在一个新的起点。

综合注册系统的条件逐渐满足。 A股市场中综合注册系统的条件已经满足。中国证券监管委员会主席Yi Huiman最近指出，2021年，中国证券监管委员会有系统地总结并评估了科学技术创新委员会试点注册系统和Chinext的经验，并迅速发现并解决了问题并解决了市场问题。建立北京证券交易所并同时执行注册系统。总体而言，飞行员已经实现了预期目标，并且已经逐渐满足了完全实施注册系统的条件。

Yi Huiman说，在2022年，CSRC的工作将重点放在两个关键字“稳定性是第一个”和“改革突破”上。他指出，在改革中，“进步”反映了，股票发行注册系统已完全实施，上市公司的质量得到了提高，改进了多级资本市场系统，进一步优化了市场生态学，市场发行系统和机制得到了促进，并进一步促进了面向市场的资源分配系统和机制。

Yi Huiman提出，目前，CSRC正在加快为整个市场注册系统制定改革计划的制定，并稳步提高相关准备工作，以确保这项重大改革的平稳实施。他说，首先，掌握了登记系统改革的正确方向。整个市场注册系统的改革涉及大量现有企业和投资者，更复杂的利益关系以及许多链接中的政策调整非常敏感。必须掌握正确的改革方向，遵守尊重注册系统基本含义的三个原则，从国际最佳实践中学习，反映了发展阶段的中国特征和特征，加速了发行监督的转变，并加强了交易所的主要责任。尤其是在诸如优化审查和注册机制之类的主要问题上，科学地掌握每个部门的定位，加强资本的标准化指导，并加强在注册系统下的预防腐败风险，我们应该遵守稳定原则，仔细验证，更仔细地进行工作，并有效地进行研究，并巩固了专业政府和清洁系统的改革。

其次，为完整实施注册系统创造有利的环境和条件。自2021年以来，中国证券监管委员会稳步促进了许多机构规则的改革，包括优化发行定价，股东验证，敦促中介机构履行其职责，现场检查，指导和接受，并提高招股说明书的质量，并取得了积极的成果。 CSRC将继续做出全面的“刺绣”努力，为各种规则，业务和技术方面做好准备，加强风险控制和对改革的质量控制，并努力在做事并取得成功方面做得很好。

第三，以注册系统的改革为驱动力，以全面加深改革和开放资本市场。注册系统改革不仅是发行过程中的改革，而且是对资本市场的整个因素和全部链条的改革。 CSRC将借此机会协调促进关键改革的促进，例如提高上市公司的质量，改善精湛的机制，多级市场建设，中介和投资改革，改善证券执法和司法系统和投资者保护系统，促进关键机构创新，并促进与现代资本市场的发展途径。

自2018年11月5日宣布“建立科学和技术创新委员会并试行注册系统”以来，监管机构已将信息披露的要求作为核心实施，并根据尊重注册系统的基本涵盖，从国际最佳练习和发展阶段的发展阶段，他们从阶段和发展中促进了阶段的发展，他们已经从阶段进行了阶段，并促进了一项阶段的阶段，他们的阶段构建了一项阶段，并促进了一项阶段，他们的三个原则，他们已经促进了阶段，并促进了阶段的序列，他们已经对阶段的发展进行了介绍，他们的阶段是从中介绍的，他们已经宣传了一项阶段，并促进了阶段的构建。创新委员会到了宝石，然后是整个市场，并协调在初始发行和承保，再融资，交易，持续监督和投资者保护领域中促进主要的机构创新。股票发行注册系统的试点改革取得了重要的进步。

作为注册系统的开拓者，科学技术创新委员会的改革实践为A-Shares的综合注册系统积累了宝贵的经验。自市场开放以来的两年多，科学技术创新委员会的建设得到了稳步晋升，市场运营通常是稳定且有序的，并且“测试领域”在注册系统改革中的作用也很好地发挥了作用。在过去的一年中，在GEM和试点注册系统进行改革之后，市场生态经历了积极的变化，市场效率得到了显着提高，增长和创新企业的服务功能得到了进一步改善。 2021年11月，北京证券交易所开设了市场，成为在科学技术创新委员会和Chinext之后实施注册系统的第三部门。这是我国资本市场注册系统稳步发展的另一个重要成就。

A股市场的活力得到了进一步的刺激。随着注册系统改革的持续发展，分阶段的结果逐渐出现，市场活力得到了更好的刺激，资本市场的增长和创新企业的服务功能得到了进一步改善，支持高质量经济发展的功能得到了进一步改善。

Guotai Junan Securities Research指出，注册系统改革致力于解决公司融资问题并增强资本市场的活力。我国家长期实施的发行系统是批准系统。在批准系统下，列表和提取的条件和程序相对复杂。许多高质量的新兴公司在中国很难列出，只能选择在海外列出。表现不佳的一些上市公司的流行过程很长。促进注册系统旨在改善证券上市的生态，有助于增加直接融资的比例，并解决企业融资难度的问题；在注册系统下，市场的定价能力得到了增强，优胜品在资本市场中的生存作用已得到施加，资本市场和企业竞争力的活力得到了充分刺激。

注册系统改革进一步刺激了市场的活力。根据Tonghuashun数据的数据，2021年，有524家A股份上市公司通过IPO筹集了超过5400亿元人民币。其中，科学技术创新委员会和Chinext上有361家IPO公司，占CHINEXT，占占69％，占69％的资金，超过3000亿YUAN，占65亿YUAN，占65％。以科学和技术创新委员会为例，在2021年第四季度末，列出和交易了总共377家科学和技术创新委员会公司，其中165家在2021年成功发行。这些公司主要分布在新一代的信息技术行业，生物医学，高端设备制造业和其他科学领域的新一代信息技术行业中。

在《2021年中国内地及香港新股市场回顾及2022年前景展望》的报告中，德勤中国指出，期待2022年，随着科学技术创新委员会，GEM和北京证券交易所的新股票数量增加，A股新股市将继续增长，大多数新股票将来自中小型制造业和技术公司。

从上市公司的业绩来看，先前披露的2021年上市公司的第三季度报告表明，该公司的整体绩效在注册系统下维持了快速增长，显示出强大的发展潜力和活力。数据表明，目前，GEM公司的高科技企业比例超过90％，近60％的战略新兴行业企业企业所占的比例。研究所首席经济学家兼主任陈李（Chen Li）表示，在注册系统改革期间，宝石的规模稳步扩大，IPO速度已大大加速，并且也保证了发行质量，这已得到市场的完全认可。在支持创新方面，GEM注册系统的改革为更多的中小型企业提供了列出融资的机会，并促进了企业的高质量发展。目前，该宝石已经孵化了一家万亿美元的公司，其市场价值为1000亿美元（例如CATL），以及大量具有1000亿美元公司的公司，例如Mindray Medical，Yiwei Lithium Energy和Sungrow Power。

资本市场改革进入了一个新时代。武汉科学技术大学财政与证券研究所主任邓登格（Dong Dengxin）告诉记者，全面的注册系统是资本市场体系的重大改进，表明了对资本市场进行全面加深改革的信心和勇气，整个市场将经历历史性的变化。他认为，资本市场高质量发展的关键在于注册系统，这是解决市场生态问题的基本系统。注册系统反映了市场的包容性，并全面地提高了资本市场对现实经济的服务能力。它还要求市场的各个方面参与市场，具有更强的风险和宽容感。市场化和合法化是注册系统改革的必然结果，也是其追求的改革目标。注册系统改革是要尊重市场，并且还将对其市场化和合法化产生巨大的促进影响，从而对市场生态和投资概念产生深刻的变化。

他预计，上海证券交易所主委员会和深圳证券交易所主董事会市场的试点注册系统改革将从科学技术创新委员会和Chinext的成功经验和实践中学习，并且在某些细节上会有差异。例如，在IPO的门槛上，上海证券交易所主董事会和深圳证券交易所主董事会市场有望设定某些利润指标。他期望改革可以在利润率和规模上放松，但与此同时，它将增加对估值和收入等指标的调查，从而更符合注册系统的包容性改革精神。就标准而言，预计将与科学和技术创新委员会和宝石的现有机构安排融合。

同时，市场上的所有各方都非常期待完整的注册系统。德勤中国资本市场服务部A股份上市业务负责人Tong Chuanjiang告诉《经济参考报》记者，近年来，中国的资本市场进行了许多重大的加深改革，使他对2022年大陆新股市的前景以及在接下来的几年中对新股票的前景感到乐观。市场预计，新股票发行的注册系统的全面实施将有助于创造更有利的环境，从而使企业能够在国内资本市场中更有效地筹集资金，以支持业务发展。

（记者Wu Lihua和Zhang Xiaojie报道了北京）