编者注：4月22日，每天在证券上举行了综合注册系统下的资本市场建设研讨会。金融机构，研究机构，律师事务所等的专家和学者就可以自由地优化资本市场的生态，提高监督，提高效率并进一步提高机构供应并积极提供建议。现在，我们将选择为读者的利益发布它。

Yingda证券首席经济学家Li Daxiao：中国证券监管委员会主席Yi Huiman提议探索具有中国特征的估值系统的建立，这对于加强资本市场机制的建设和建立投资者友好的生态学非常重要。

从国际市场环境来看，美国通货膨胀率正在下降，美联储目前的利率加息预计将结束。美元指数的削弱使中国等新兴经济体的资金供应相对稳定。中国的经济将为全球经济增长贡献三分之一以上，RMB汇率的总体加强决定了外国资本流入中国已成为一种趋势。总体而言，实际经济的融资成本在历史上处于较低水平。上海综合50指数的样本库存代表并由国有企业代表的蓝芯片股票的隐式收益率接近历史高，股息收益率和国库债券收益率之间的差异也达到了历史上的高位。

经过三年的改革行动，国有企业的资产质量得到了改善。今年，相关部门提出，中央企业与世界一流的企业竞争，国有企业将进一步提高其竞争力。

中国人民大学金宗金融学院执行院长王马云惹不起马云温（Wang Wen）：从全球竞争的角度来看，我国家的资本市场和外国发达市场之间仍然存在很大的差距，并且需要提高市场规模和国际融资能力。

我国的资本市场需要广泛利用发展中国家的市场潜力，并吸引发展中国家的更多资金和企业，以通过开放资本项目参与。我们必须增加机构供应，平稳资本市场的流通，并实现内部和外部资源的共同发展。我们必须允许国际资本分享中国资本市场发展的股息，同时帮助中国的工业发展。同时，当中国投资者在国际市场上分配资产时，他们应该保持警惕并防止海外法律风险，并且他们应该知道“没有任何边界可以致富，而财富有祖国”。我们不仅必须关注国际市场机会，还必须防止相关风险。

Huaxia新供应经济学研究所首席经济学家Huang Jianhui：近年来，我国家的资本市场加深了制度和机制改革，尤其是促进了股票发行注册系统的改革，促进了机构开放，改善了法律和监督，并改善了市场生态学。由综合注册系统驱动的系统改革仍在促进，股息将逐渐出现。

从供应方面，注册系统下的资本市场更有利于真实企业的高质量发展。一方面，我们将宣传所有上市公司，以提高其治理和运营水平，提高公司的内在价值并在最优胜品中生存；另一方面，我们将鼓励更多高质量的私营企业公开，并充分利用股权融资，并购和收购以及其他工具，以实现完整的发展。从需求方面，我们必须重返投资的本质，并提高居民投资活动的可预测性，即，通过投资活动，我们必须分享高质量的经济发展的结果。

建议将技术创新和平台策略作为指南，很好地利用区块链等数字技术来创建新的市场形式，以便更多的高质量企业可以公开并更方便地筹集资金，并允许更多的投资者安全地分享经济发展的果实。

Jufeng Investment的首席投资顾问Zhang Cuixia：今天，股票市场的价值中心和运营秩序是否稳定，股票市场是否有吸引力不再仅仅是市场问题，而是对国家经济和社会的长期和稳定发展的重要支持点。

基于各种因素，A-Shares今年表现良好。每个指数的共鸣是形成牛市的先决条件。特别是，我们必须发挥重量级股票的作用，以便它们可以扮演“镇压石”在稳定指数中的作用。有必要防止猜测大量股票，防止指数过度波动并破坏正常的市场秩序。

技术创新和增长轨道将成为领先的领域，并有望成为公牛股票的10倍的摇篮。自今年年初以来，从中央政府和地方政府开始，科学和技术创新已被置于优先发展的战略地位，对科学和技术创新的支持已增加，这有效地支持了资本市场的估值。

为了解决我国科学和技术创新所面临的“瓶颈”问题，特别是有必要发挥资本市场作为枢纽的作用。仅凭技术创新企业的资金，很难完成研发投资，技术创新和项目实施的整个过程，因此有必要全面发挥资本市场的资本汇总功能。资本市场具有共享风险和共享收益的独特机制，这更适合技术创新企业的特征和固有需求，尤其是满足企业的差异化融资需求。因此，我们必须改善面向市场的机制，丰富工具箱，创新方法和方法，并加速技术和资本的整合。

Daiwa Securities（中国）有限公司总经理Geng Xin：一方面，中国的资本市场是全球金融市场的重要组成部分。中国股票市场的出现和发展已经完全吸收并从全球资本市场的许多先进经验中获悉，并已发展成为世界第二大资本市场。另一方面，中国的资本市场是具有中国特征的现代化建设的重要组成部分，因为中国资本市场的发展过程呼应了改革和开放的主要过程，并且与不同时期内的国家战略和发展目标紧密融合。将来，中国的资本市场将在具有中国特征的现代化建设中发挥更大的作用。

我们对中国资本市场的未来充满信心。面对风险和挑战，我们必须在三个方面掌握平衡：首先，刺激市场活力与加强有效监督之间的平衡；其次，积极进行国际合作与中国国家条件之间的平衡；第三，开发与安全之间的平衡。

国家能源集团新能源公司的副总经理Sun Liumeng：目前，我国家的中央企业急于部署新的能源领域，例如光伏，光电和能源存储，以帮助新能源行业的高质量发展，并在建立能源能力和实现“ Dual Carbon”目标方面发挥领导作用。所有中央部和委员会以及地方政府都不断提出工业支持政策和金融政策，资本市场还增加了对绿色和低碳领域的重视。在过去两年中，促进新能源行业变得更强大，更好，更大是工业升级的主要问题。

面对复杂和不断变化的国内和国际状况，越来越多的中央企业提供了令人满意的答案，成为股票市场利润增长的“稳定器”和“骨干”。中央企业的出色运营绩效效率首先传达了经济复苏的信号，并增强了国际社会对我国经济发展的信心。这些变暖效果也将在工业链中传播，因此每个人都应该有点耐心。我相信私人经济的发展也将变得更加活跃。

中国股票市场具有其自身的结构特征，迫切需要促进“中国形”领域以寻找合理的估值。因此，迫切需要探索具有汉语特征的估值系统的建立。从基本的逻辑来看，中国股票市场还需要建立自己的理论和学术系统，以增强学术信心和信心，并更好地促进市场的长期和稳定发展。

Hainan Bank首席经济学家Wu Qing：当前的金融市场流动性相对较丰富，但是这些流动性在经济增长方面的支持作用还不够巨大，这已成为一个显着的问题。目前，商业银行通过规模扩张实现利润增长的模型没有改变。由于银行的资产组成相对较单一，也就是说，在吸收存款时，发行贷款，利润增长主要取决于贷款规模的扩张。因此，为了扩大规模，银行必须不断补充其资本，这也是监管当局对银行的“严格限制”。

由于严格的资本充足率限制，银行需要继续筹集资金。银行的融资困难已在股票市场反映出来。如果银行的资本扩张受到限制，它将限制该银行通过贷款渠道支持经济增长的能力。建议加强资本市场机制的创新，为商业银行迅速补充资本的更好方式和方式，从而促进银行以更好地为真实的经济服务。

AVIC Fund的副总经理兼首席投资官Deng Haiqing：要建立一个良好的资本市场，我们必须更多地关注未来。未来理想的资本市场具有两个主要特征：一个是“技术进步”；另一个是“投资者进步和投机者撤退”。

中国的资本市场是促进科学和技术创新以及私人经济发展的重要力量。只有当资本市场繁荣时，私人经济才能良好；只有当资本市场繁荣时，科学和技术创新才能强大。我们必须创新融资模型和信用扩张模型，以促进私人经济的高质量发展。

中国的资本市场是一个大型系统。除了广泛观看的股票市场外，它还拥有一个重要的，新兴和庞大的投资部门，即公共房地产投入市场。作为重要的股票市场，公共房地产投资信托基金市场扩大了资本市场为实体经济服务并丰富居民投资渠道的方式。公共房地产投资信托基金在中国的现代化建设中的使命及其在中国资本市场中所扮演的角色非常重要。

北京Winuo律师事务所董事Yang Zhaoquan：自从颁布新证券法以来，中小型投资者在保护其权利方面已显示出三个独特的特征：首先，随着代表诉讼机制的实施，参与索赔的人数和索赔人数越来越大。其次，投资者权利保护领域已从股票市场扩展到债券和其他领域。同时，海外上市公司也被包括在投资者权利保护的范围中。第三，在综合注册系统下的中介机构的职责得到了进一步加强，投资者权利保护案件中的被告已扩展到中介机构。

但是，仍然有一些侵权领域存在治理缺点。非法证券咨询公司对中小型投资者造成了巨大伤害，甚至一些合格的咨询机构也具有欺骗性的行为。例如，有些人通过社交短片销售证券投资课程，以创建头和误导中小型投资者。一旦发生损失，保护其权利将更加困难。我们希望探索保护中小型投资者在以上领域为目标的有效方法。

吉尼马云惹不起马云朱纳资产管理多资产战略投资部副总经理胡马云惹不起马云尤奇（Hu Yuchen）：从一线投资和交易的角度来看，未来资本市场的两个地方可能仍然存在需求差距：首先，在国内股票市场的过度衍生品市场和现场衍生品市场存在缺陷。很大一部分的原因是国内市场中的股票没有成熟的远期定价系统。其次，夹层融资市场仍然相对落后。作为财务信贷的主要机构，由于其复杂的资本结构，银行具有许多“缓冲”。非金融企业的资本结构相对简单，只有股票和债券。这种单一的资本结构导致这样一个事实，一旦公司遇到信用风险，市场清算将变得更加严重。

如果国内非金融企业的资本结构可以像使用夹层资本工具，混合资本工具等的成熟市场一样丰富，那么它将对投资者和上市公司有益。

（这份报纸的记者Xing Meng，Yang Jie，实习生记者Fang Lingchen和Mao Yirong）